正隆（1914）昨（26）日董事會通過杭州南路住宅合建案，正隆以起造人名義參與這項都更案，將委託山發營造進行後續工程，總案量規模約40億元，預計二至三年完工，估計正隆可獲收益約5億元。

正隆表示，杭州南路住宅合建案在2006年就由董事會通過，並展開相關整合周邊住戶的都更作業，不過因周邊住戶整合不易，且區域內的土地上又有老樹必須遷移處理，使得開發進度延宕，直到今年才完成所有相關作業，將開始動工興建。

杭州南路住宅合建案總投資金額為34.9億元，總消費樓地板面積為1.2萬坪，包括地上面積1.03萬坪，其中正隆持有3,714坪；地下平面車位共224個，正隆持有107個車位，估計獲利率約12.18%。

正隆指出，這個合建案將委託山發營造進行，合約金額約25.8億元，簽約後將先給10%預付款，後續依照工程進度付款，並經過中華徵信不動產估價師聯合事務所與遠見不動產估價師事務所評估，交易金額上稱合理。

目前正隆手中還有三重重新路、饒河街與仍在規劃中的南昌路等都更案，其中正在進行的是饒河街的建案，2015年開始動工興建，預計2019年完工，這項合建案的獲利率約9.44%，總銷金額約13億元，估計正隆可認列收益約1.2億元。

新潤興業昨（26）日董事長黃文辰在股東會後表示，明年起公司業績進入豐收期，包括新北市板橋永翠特區「翠峰」，及桃園高鐵特區合建案「新潤A18」建案，將在明年底完工交屋，明年業績可期。

新潤去年在新北市淡水「峰采-陽光區」、「峰采-海灣區」及新莊副都心「都峰苑Ⅱ」等建案認列挹注下，去年合併營收達11.3億元，稅後純益0.05億元、每股稅後純益0.08元；股東會中同步通過每股配發1.5元現金，現金殖利率達9.6%。

黃文辰指出，新潤去年推出桃園高鐵特區「明日禾禾」以及新北市板橋永翠特區「翠峰」兩大案，目前平均銷售逾七成，其中總銷約9億元的「明日禾禾」預計於今年底完工交屋，「翠峰」規劃2019年底完工交屋。

日勝生（2547）董事長林榮顯昨（26）日股東會時表示，新北市板橋浮洲合宜宅「幸福站」，去年已完成A2和A3區的交屋入帳，目標今年第3季力拚全數交屋認列，讓每股淨值可以重返10元大關。

日勝生副總周惠玉表示，「幸福站」全案總銷達440億元，已全部完銷，去年交屋入帳約有100多億元，其餘340億元會在今年持續認列，目標希望在第3季全部完成交屋和認列。

「幸福站」是日勝生有史以來開發規模最大的一筆住宅和商場案，戶數龐大，交屋速度也相對較慢，但最近已逐漸進入入帳高峰。周惠玉表示，以6月來說，交屋速度就幾乎是前5月的倍數。

日勝生因「美河市」仲裁案賠償、及「幸福站」結構補強所衝擊，已連續虧損4年，去年EPS虧損0.85元，不過今年「幸福站」持續交屋，首季已轉盈，單季EPS約0.21元。

法人估計，今年上半年「幸福站」累計應可交屋入帳約190億元，第3季進入交屋高峰，全年獲利有機會重返5年新高。

台北市不動產開發公會昨（26）日召開會員大會，並進行新任理監事改選，家美建設機構、吉美建設董事長蔡竹雄，以壓倒性勝利高票當選，接棒現任理事長陳春銅「回鍋」出任理事長。

台北市不動產開發公會堪稱房地產界第一大公會，目前會員公司達1,115家，選舉方式採三階段，從2,876位會員代表中，於5月15日分區預備會議選出102位大會代表；昨天早上再從大會代表選出33位理事及11位監事，下午再進行11位常務理事和3位常務監事選舉，並進一步改選新任理事長。

昨天最新出爐的新科理事長蔡竹雄，早在10多年前就當選理事長，業界估計其身價百億起跳，代表作是「信義之星」、「寶徠花園廣場」等，他和宏泰機構已故創辦人林堉璘、元利建設機構董事長林敏雄、三圓建設董事長王光祥等人有著「死忠兼換帖」的交情。

此次蔡竹雄回鍋掌舵公會，除陳春銅已連任兩屆須光榮交棒，也考量蔡竹雄為重量級人物又肯貢獻，值此房市景氣走疲，年底又要選舉的敏感時刻，在地產業大老多次協商下，蔡竹雄點頭答應重掌兵符。

至於11位常務理監事也是個個實力雄厚，包括蔡竹雄、林敏雄、許東隆、僑聯建設董事長李明昌、全陽建設董事長陳勝宏、文心建設董事長葉明進、璞永建設董事長楊岳虎、大陸建設董事長張良吉、竹城建設董事長張輝煌、名軒開發總經理李木鐸、山圓建設總經理王雅麟。常務監事包括力麒建設董事長郭淑珍、昇陽建設總經理簡伯殷、立偕建設總經理張巍懷。

原任理事長、升任榮譽理事長的陳春銅致詞表示，這一屆時大會代表共102人，出席率達96％，會員的踴躍參與顯現公會的強大向心力。本次理、監事角逐者都是業界菁英，相信在新任理、監事的推動下，會務及建築業務的推展必能更上一層樓。

第一太平戴維斯Savills台灣分公司昨舉辦「第一太平戴維斯新團隊成立記者會」，在原董事長朱幸兒跳槽世邦魏理仕CBRE擔任台灣分公司董事總經理後，新任董事長由亞太區房地產投資諮詢部最高主管Mr. Frank Marriott馬洛暉接任，總經理則由年僅39歲的資深協理黃瑞楠接棒，為五大外商不動產顧問公司中最年輕的總座。

馬洛暉表示，這5年來亞太區投資人的需求不斷擴張，對於跨出既有熟悉市場的動機強烈，帶動跨境投資需求快速成長，據統計，2017年亞太區不動產投資流出達美金643億元，5年來資金出口需求成長超過1倍。

針對台灣商用不動產市場的表現，第一太平戴維斯的新科總經理黃瑞楠表示，2018年第2季大型商用不動產交易金額達317億創近8季新高，年增率高達1.08倍；累計上半年總交易金額達411億元，其中，53％交易金額是台塑集團砸下約近170億元購置內湖「T．CBD」總部所貢獻。

土地市場方面，由於建商搶地不手軟帶動交易發燒。最新調查顯示，上半年土地市場交易總額達577億元，只差47億就追上2017年全年。黃瑞楠表示，展望未來10年，將會轉向為大型建商和投資人量身定做跨國投資、或跨足商用不動產的全方位服務，也看好5~10年企業辦公或廠房升級汰換的潛在需求。

根據統計，截至目前為止，第2季商用不動產交易金額達317億元，創近8季新高，主要是台塑集團砸下187億元買進「台北企業總部園區」3棟廠辦大樓當作臨時總部。

台塑187億買3棟廠辦
第一太平戴維斯指出，今年上半年商用不動產交易金額約411億元，第1季僅94億元，但因台塑集團購置臨時總部，使得第2季交易金額達317億元，且光是台塑購置總部金額187億元，便是第1季交易金額的近2倍。

第一太平戴維斯總經理黃瑞楠指出，近期景氣好轉，企業因自用而購買不動產的實例愈來愈多，上半年企業因自用購置商用不動產累計達334億元，預期今年商用市場買氣優於去年，呈現價穩量增的格局，特別是辦公室、廠辦以及工廠買氣。

另外，上半年土地交易金額達661億元，光是建商出手獵地的金額便高達577億元，約占87.29%；若與2017年全年建商獵地金額624億元相較，今年上半年便已達去年的92.47%，僅差47億元便追上去年全年交易金額。

第一太平戴維斯研究暨公關部協理丁玟甄指出，雖然建商積極搶收這波住宅銷售回溫，同時也看到建商希望能平緩住宅市場榮枯的影響，由單純建築開發行為轉型為資產公司的趨勢，包括興富發、京城建設及聯聚建設等指標建商積極多角化經營，擴大辦公室、商場及飯店等商用不動產布局，著眼於租金收益的提升。

她表示，這樣的布局短期可提供建商穩定現金流入，中長期更可售予大型投資機構或發行REITs，享受資產改良增值成果；且就整體市場發展而言，將可改善優質投資機會長期供給不足的問題。

內政部統計，全台家戶人口數持續下探，至2017年底平均每戶僅2.73人，六都以高雄最少，平均一戶僅2.54人。離島不計，全台以彰化縣家戶人口最多，達3.3人，也是家戶人口唯一超過三人的縣市。

台灣房屋智庫發言人張旭嵐分析，家庭人口數減少，主要受小家庭化、少子化影響，由於家庭人口少，不需要太大空間，加上總價預算考量，預料住家坪數會持續減少，房市「小宅化」將成長期趨勢，比正三房、正兩房坪數小一點的小三房、小二房，以及一房產品預料會持續升溫。

根據內政部統計月報資料，全國每戶人口數自1990年以來，年年下滑，從1990年的4人，2017年底僅剩2.73人，連續27年下滑。六都中以台中市戶口人數最多，但也僅2.91人，高雄僅2.54人，六都最低。

以行政區來看，北市以中山區平均每戶2.3人最少，其次為萬華區2.4人，這兩個地區是北市套房大本營，單身人口多，因此家戶人口數也最低。

新北市主要行政區中，原以中產階級移居熱區的汐止區每戶人數最低，但2016年由淡水超越，目前淡水為2.27人，汐止2.3人，雙方進一步拉大差距。

張旭嵐表示，淡水因淡海新市鎮房價便宜，近年吸引大批年輕夫妻移居，讓家戶人口數快速下降， 由於淡海輕軌將在今年年底完工，預料通車後會吸引不少小家庭到淡海看屋，家戶人口數還會持續減少。

台灣省各縣市以基隆市平均2.45人最低，最高為彰化縣3.31人，也是目前除離島外，全台家戶人口數唯一超過三人的縣市。

台灣房屋員林旗艦特許加盟店店東林永志表示，彰化是農業縣，家庭觀念和購屋觀念都較傳統，很少頂客族，多數人不到成家生子，不會搬出去住，由於人口多，彰化人最喜歡透天房型，總價1000~1300萬的三層樓透天是市場主流。

淡海輕軌預計今年底完工通車，房仲統計實價資料，今年第一季沿線僅成交228戶，平均一天成交不到三戶，還不到去年全年交易量2433戶的一成。

永慶房屋資深經理謝謝志傑表示，輕軌通車在即，沿線買氣不增反減，主要是淡海距離市區遠，機能尚未完備，對購屋人唯一吸引力是房價很便宜，但近一年買方看好利多題材，態度轉硬，議價空間變小，買方沒有揀便宜感覺，出手便轉為保守。

謝志傑分析，這種情況預料會到輕軌正式通車，民眾能坐捷運去淡海看房子，感受到交通的便利性之後，才會逐漸改變。

淡海輕軌分二期，第一期從紅樹林站到崁頂站，共11個站，目前工程進度已近八成，預計今年年底完工通車。

永慶房屋統計實價資料顯示，隨通車日期接近，淡海新市鎮房價逐年回穩上揚。2016年沿線平均房價每坪20.6萬元，2017年上升到21.3萬元，今年第一季進一步上漲到每坪22萬元，較去年上漲3.3%，較2016年漲幅約7%。

房價漲，但交易量逐年減少。2016年全年達3269件，2017年降至2433件，減幅高達二成五。今年第一季僅228件，遠低於前兩年同季水準，還不到前兩年全年的十分之一。

謝志傑表示，淡海房市交易量落差如此大，主因有三，一是淡海在2013年至2015年大量推案，在2016年、2017年陸續交屋登錄，今年交屋潮不再，交易量反映正常市場買賣，因此和先前有極大落差。

第二，先前到淡海買房的人很大部分是投資客，很多投資客一買就是好幾戶，現在會去淡海買房子的，大多是要自住，但淡海只有部分站區生活機能逐漸建立，大多數站區仍是只有房子，其他都沒有，讓不少自住客卻步。

第三，這一波房價回檔，淡海一度回檔到一字頭，對購屋人來說，這是出手購屋最大動力，但近一年屋主、建商看好輕軌、淡江大橋、電影院進駐題材，態度轉硬，紛紛把房價拉回二字頭，買方因此轉而觀望。

租賃專法明天上路，房仲業者認為，雖然租屋押金限制2個月，且不得阻止設籍報稅，有利房客；但房租收入課稅，以及違建出租問題攤在陽光下，卻不利房東，仍是必須面對的問題。

租賃住宅市場發展及管理條例明天上路，內政部並將陸續發布「住宅租賃契約」、「住宅包租契約」、「住宅轉租契約」、「委託管理契約」等4項契約，將與租賃住宅相關契約行為全面納管，讓國人簽約時有所依循。

住商不動產企劃研究室經理徐佳馨表示，租賃專法實施後將面臨結構性的問題要克服，守法的房東出租房屋，日後租金收入多寡都無所遁形，房東要面臨稅負增加的問題外，房東是否願意主動報稅，甚至補繳以前未申報的房租收入是一大問號。

台灣房屋智庫發言人張旭嵐則指出，租賃專法實施後，由各縣市政府提供平台公開招標，得標的包租業者負責平台營運、代管業者負責加入平台的房屋管理維護；包租、代管業者分責管理。

她說，未來會有利民眾將閒置的空屋或房間拿到平台招租，但因做法公開透明，房東會面臨租金收入被攤在陽光下，課稅的問題；加上租金仍須提供一定比例給包租、代管業者，房東得接受減少租金收入的現實。

張旭嵐直言，若是熱門的房屋，屋主不須透過政府的平台出租，一樣可以順利找到承租者，冷門的房屋放在政府的平台招租，萬一租不出去，對得標負責的營運包租業者也是一種壓力。

不過，她強調，包租代管法規可解決市場的混亂現象，透過專業代管業者提升租屋品質和安全，解決許多人租不到好房子的窘境，也創造新行業、新藍海。

另外，徐佳馨說，現有出租房屋仍有許多屬於違建的隔間，一旦租賃透明化，違建是否拆除也是個問題。且房東是否能要求房客投保火災險、兇宅險，這些形同增加房租的做法，也是新法實施後要面對的問題。

新北市汐止廠辦交易規模2017年已超越內湖、南港，成為科技企業總部插旗的首選，從內湖科技園區、南港經貿園區向東延伸到大汐止經貿園區，成為科技金三角。而隨著汐科發展日漸成熟，以科技、生技、傳產等產業公司進駐，汐科站與和南港站的大眾運輸動線串連，交通便利，更擁有台北唯三家Costco和占地3萬多坪的IFG遠雄廣場，生活機能完善，使得汐科交易量爆增，高端科技公司也日漸轉移到汐科發展。

信義全球資產統計實價揭露資料，從2015年到2017年內湖、南港和汐止的廠辦買賣交易規模，發現汐止交易量逐年上升，三年總交易金額更是達到200億元，2017年更超越內湖交易金額，成為3大園區中的第一，交易總金額為80.7億元，比內湖多出了20億元，交易比重明顯增加；而買賣交易件數在三年當中也都維持第一，平均比內湖多出100多件。從近三年平均售價來看，內湖平均每坪單價46萬，南港平均每坪單價45萬，汐止平均每坪單價27萬；汐止是內湖、南港廠辦的6折。汐止因廠辦售價便宜、交通建設、科技產業聚集地等因素，造成上市櫃科技公司紛紛進駐汐科的主要原因。

近三年交易著重在新台五路一、二段，大同路一段和社后樟樹灣工業區，而又以遠雄U-Town交易量最多其次是台灣科學園區和東方科學園區。台灣國際航電總部插旗汐止位於社后樟樹灣工業區，在2016年和2018年共以13.78億元買下位於新台五路一段的遠雄U-Town 37樓。台灣精華光學在2017年共以14.55億元分別以11.82億元買下遠雄U-Town C、D棟5樓和6樓和2.73億元買下台灣科學園區8樓廠辦。台灣醣聯生技以1.95億元向國泰建設買下東方科學園區1樓部分廠辦。國揚實業在2016年以18.05億元買下社后樟樹灣工業區的土地，將興建兩棟13層樓的廠辦大樓。

信義全球資產經理王維宏分析，從租金和售價來看，汐止平均租金600元左右，平均售價約27萬，報酬率2.67％，售價合理。汐止交通日漸成熟，國道1、3號和環東大道串連內湖、南港，到松山機場和信義區不到30分鐘距離，又擁有鐵路捷運化和2018年定案的基隆輕軌，交通方便、生活機能完善，使得上市櫃公司轉移到汐止設總部。而汐止廠辦買賣交易案件近幾年集中在遠雄U-Town、台灣科學園區和東方科學園區等地，遠雄U-Town A、B棟在2014年完工，算是新的廠辦大樓，必然交易件數多，接下來C、D棟也即將完工，勢必會在帶動一波汐止交易量。

　　天津住房公積金繳存額調整：7月起繳存基數不得低于2050元

　　中新網天津6月26日電 (記者 張道正)記者26日從天津市住房公積金中心獲悉，經市住房公積金管理委員會審議通過、天津市政府批準，2018年7月1日起調整該市住房公積金繳存額。單位繳存6月份住房公積金後，自6月26日起可以開始辦理繳存額調整業務。

　　一是繳存基數例行調整。天津市住房公積金繳存基數由2016年職工個人月均工資總額，調整為2017年職工個人月均工資總額。同時，繳存基數繼續實行限高保低，繳存基數最高不得超過24240元，最低不得低于天津市2018年最低月工資標準2050元。

　　二是調整企業繳存比例政策。為進一步減輕企業負擔，明確企業可根據自身實際，在5%-12%之間自主確定住房公積金繳存比例。經職工大會或職工代表大會(工會)討論通過，生産經營困難企業可申請降低繳存比例，降低比例由現行的不低于單位和職工各5%調整至不低于單位和職工各1%，同時取消“上一年度虧損”這一申請降低比例條件。

　　除企業外，其他單位繳存比例政策仍維持不變，繳存比例仍為單位和職工各11%。單位可根據自身情況，按單位和職工各12%的比例繳存住房公積金。企業及其他單位的單位與職工繳存比例應當一致。

　　為買房註冊公司集中參與搖號，企業購房投機五花八門

　　部分地區對房地產投機實施精細圍堵

　　6月26日，杭州市住房保障和房產管理局宣佈，杭州在住房限購區域範圍內，暫停向企事業單位及其他機構銷售住房（含商品住房和二手房），這是連續3天以來，第3個熱點城市明確暫停企事業單位購房。

　　業內人士表示，隨著調控時間的延長和調控效力的減弱，目前購房群體中，炒房需求占比上漲明顯。為真正實現房子住而不炒，在房地產調控長效機制落地前，地方將加大對購房投機漏洞的監管力度，防止投機炒房。

　　此前的24日，西安住房保障和房屋管理局發佈通知，將暫停企業在限購區域內購買商品住房。西安房管局相關負責人表示，暫停企事業單位購買住房的主要原因，是防止以企業名義投機炒房。

　　杭州市房地產市場持續健康發展協調小組相關負責人表示，已聯繫杭州市司法部門，並要求市住保房管部門對相關政策進一步研究完善。事實上，杭州此次出臺新政的原因，便是日前公佈的九龍倉瓏璽項目公證搖號結果中，出現三家企業同時中簽的情況。

　　中原地產首席分析師張大偉表示，以企業名義炒買商品房住宅是普遍存在的現象，這是躲避限購的一個通用辦法。他指出，在搖號限售的城市，企業購房比例持續增加，個人買房有限售時間約束，而企業買房，雖然交易稅費增加，但在限售時間內，不用過戶，完全可以股權交易的形式，變相繞過調控政策，減少部分交易稅費，使得更多投機轉向企業購房。

　　杭州市國立公證處資訊顯示，6月25日下午進行搖號的九龍倉瓏璽專案，據最終審核，該專案參與搖號共有1024戶購房意向家庭中，無房家庭340戶，這也意味著，近七成參與搖號意向家庭名下擁有住房。

　　《經濟參考報》記者查閱發現，此次意向搖號個體中，有四家企業，他們分別是杭州宇樂汽車服務有限公司、杭州悅高汽車服務有限公司、杭州悅樂汽車服務有限公司、熊津韓雅姬（杭州）化妝品有限公司。

　　但需注意的是，通過天眼查獲悉，宇樂、悅高、悅樂三家汽車服務公司法定代表人均為周某，為2018年5月24日同一時間註冊，另一家化妝品公司的註冊時間為今年4月17日。

　　不僅僅是瓏璽專案，熱門搖號專案翡翠城木槿苑、融信保利•創世紀參與搖號的企業也不在少數。《經濟參考報》記者梳理公開發佈的多個樓盤購房意向登記匯總表發現，為買房註冊企業、“兄弟公司”、關聯公司的不在少數。

　　例如杭州第一個“兩萬人搖號盤”，位於奧體板塊的樓盤“融信保利•創世紀”共有20252戶購房意向家庭，整體中簽率為約3%。除了上述周某所屬公司參加外，參與搖號的杭州瓊喆文化創意有限公司4月16日註冊，註冊資本僅為20萬元。杭州冠建華虞科技有限公司成立日期更是不足整月，為2018年6月6日。與此同時，同為關聯企業的杭州永星塑膠化纖有限公司、杭州永星塑膠瓶片有限公司、杭州永星塑膠包裝有限公司同時參與該盤搖號。

　　25日剛剛對企業購房禁購的長沙，也同樣面臨企業炒房現象。長沙市副市長廖建華坦言，當前房地產市場的主要矛盾是炒房與反炒房的鬥爭，重點是打擊囤地捂盤、投機炒房、違規銷售和哄抬房價等市場亂象。她指出，長沙將通過一攬子政策組合，多措並舉，形成政策疊加，加強政策引導，堅決打勝“反炒房”攻堅戰。

　　“在當下調控嚴格的市場下，房價持續上漲，購房群體中，炒房客數量上漲，炒房需求占比上漲，市場供需結構緊張被放大。”張大偉表示，企業購房限制是對之前搖號政策打補丁，將在一定程度上減少投機性購房需求。預計後續將有多個開始搖號城市會在公司購房方面進行政策收緊。

　　張大偉同時強調，房地產的“房住不炒”定位已確定，在先期調控之後，房地產調控將迎更多“補丁”政策，以避免給投機者漏洞。

　　除了對企業購房有所限制外，近日長沙新政也明確，購買第二套住房首付比例不低於60%。青島高新區發佈商品房公證搖號售房規則，一個家庭的全部成員只能由一人代表登記為購房人，家庭成員的構成由高新區國土分局根據房地產市場調控政策確定和調整。貴陽市住建系統則對貴陽房地產開發專案啟動為期三月的集中巡查工作。其中，觀山湖區、白雲區六家房地產公司旗下的八個樓盤因分別存在散佈漲價資訊、首付貸、違規認籌等行為，被要求停業整頓兩日。

2018年以來，伴隨著房地產融資管道收窄、銷售端去庫週期拉長，房企財務負責人的工作量驟然加重。

“我們最近一期披露的資本債務率在7成5左右，淨資產負債率達到120%以上。近期，我們從資本注入、拓寬融資管道等方面著手做工作，相信半年報負債率將下降。”華北某國資背景房企財務總監李明(化名)近日忙於對各路投資者解釋目前公司的財務狀況。中國證券報記者採訪多家房地產企業瞭解到，千方百計降低資本負債率，成為多數房企財務工作的重中之重。2018年以來，伴隨著房地產融資管道收窄、銷售端去庫週期拉長，房企財務負責人的工作量驟然加重。

錢貴了

陳順(化名)擔任某港股上市房企財務負責人將近8年。這家公司的大部分樓盤和地塊集中在京津冀和長三角地區，2017年銷售額大約為300億元的規模。公司2017年以來逐漸調整業務策略，開始向京津冀和長三角以外的地區擴張，以趨避原有業務集中地區越來越嚴的樓市調控政策。為此，陳順主管的部門主動對接新進地區的銀行和其他房企。

“目前的市場形勢下，在新的地區開拓市場比較困難。除非自己具備能夠支撐在新區域發展的資金實力，或者與當地有實力的房企合作拿地開發。”陳順坦言，2017年，公司僅在浙南、深圳和合肥等地零星拿地。“基本上都是和當地房企合作，通過他們在當地銀行的既有授信取得資金拿地。”對於2018年的發展，陳順表示，難以拿到便宜的錢。

陳順給中國證券報記者算了一筆賬，“中長期開發貸目前的整體利率在6.5%-9%不等，土地款配資的利率更高；中票利率在5%左右；永續債的利率第一期維持在7%。如果要續，利率會更高。公司債的利率也在5%以上，有些甚至達到7%-8%。”。

李明的感受基本相同。“與2017年之前比，現在的錢不能同日而語。那時3%的利率比比皆是。但現在，比如發債，即使給到9%，也不一定能發。”

事實上，房企融資管道收緊、成本提升，成為行業面臨的共同問題。

5月30日，合生創展31億元規模的2018年非公開發行公司債券中止發行。6月15日，金融街擬發行的50億元公司債中止。此外，泰禾、富力、碧桂園等多家房企今年以來相繼中止相關債券發行。

根據海通證券報告，截至6月8日，2018年以來，24家房企發行了公司債，總額為1125億元；中止21次，擬發行規模合計1510億元。中止金額超過發行金額。

林亮(化名)所在的民營房企就是上述中止了公司債發行的房企之一。他在該公司擔任財務總監。“融資管道寬鬆時，公募債、私募債、銀行貸款、信託等管道都比較通暢。”林亮稱，2017年下半年以來，很多融資管道對房企的“指標化”要求越來越嚴，“負債率、規模、排名、專案具體進展，甚至包括股權結構”。

6月中旬，林亮所在的部門緊鑼密鼓地準備一個私募債券專案相關材料。他介紹，“募集資金用途方面增加了部分關於自持物業經營長租品牌的內容，還要求降低純住宅開發方向的投入。”

降低負債率

在2018年4月召開的年度股東大會以及年前召開的年終工作會議上，陳順和李明所在的公司董事會和管理層均要求財務部門密切關注負債率。

中國證券報記者採訪的上述3家房企的資本負債率均超過75%。其中，陳順所在的房企超過80%。

“國資大股東要求，公司今年的重點工作之一就是降低負債率。”李明坦言，這在一定程度上令公司管理層處於兩難抉擇。“降低負債率，就得砍掉一些信貸和發債，縮減債務規模。但公司發展又需要新的資金支撐，需要新的信貸和發債來支撐。”李明表示，為了達到股東的相關要求，公司一段時間沒有拍地，而是忙於消化既有庫存專案，或選擇較輕資產的物業開發或受限較少的商業資產開發。

新借債務方面，多選擇可以在表外體現的永續債。“今年做了一定規模的永續債，不算在當期資產負債表中，一定程度上緩解了負債率的繼續攀升。”李明介紹說。

林亮則對中國證券報記者表示，永續債對房企資質要求高，發行主體需AA+級以上企業，“通常不是龍頭企業或國資背景房企難以發行永續債”。

中誠評級相關人士向中國證券報記者介紹，隨著房企融資管道的緊縮，評級標準也越發嚴格。“我們以前有三個等級的指標。其中，行業狀況、企業整體素質、經營情況、財務情況和償債能力是一級指標；償債能力下的短期償債和長期償債為二級指標；然後關注EBITDA(稅息折舊及攤銷前利潤)全部債務比等三級指標。2018年1月修訂了評級辦法，二級指標取消，三級指標則向上提，細化成二級指標。指標體系扁平化，有利於評級的準確性。以往市場好的時候，更關注經營情況，比如土地儲備面積、區域分佈和結構、專案結構等，財務方面關注存貨周轉情況。但現在更關注企業的債務指標，防範金融風險成為重點。”

“一般而言，不同房企的融資結構不同，有的開發貸為主，有的中票為主，有的則信託為主。”某資深地產分析人士對中國證券報記者表示，在錢越來越貴，企業負債率水準居高不下的背景下，房企受到的影響不盡相同，“比如，以信託為主要融資通道的房企，今年日子可能不好過”。

多方突圍

“就像走鋼絲，太胖容易失去平衡掉下去，瘦些存活幾率會大些。”陳順表示，房企都應該關注自身負債率。“現在管理層開會，都關注內部的負債情況，新增成本、預期營收以及預期利潤率，也是重點關注內容。”

李明還稱，除了財務狀況，發展戰略需要慎之又慎。

李明近日忙於給另一家外省房企做擔保業務。這家房企債務高企，相關金融機構不接受其作為融資主體，必須資質較好的企業為其擔保。

“之前就有過相關合作，對對方的情況比較瞭解。擔保的這筆貸款，由項目和股權作為抵押，且有利於公司在該地拓展業務。”李明坦言，一些房企近年來過分強調擴張，累積了相當的債務規模和杠杆率。“為了降低債務，採用新杠杆去消化之前的舊杠杆，無異於飲鴆止渴。”

李明認為，房企應強調加快專案周轉。“我們對新入的土地提出了快周轉要求。要求項目在1年甚至更短週期完成從開工到開盤。”李明表示，“短週期意味著可以較低成本發揮更大效率。這也是一種降低負債率方式，增加了財務靈活性。”

不過，李明指出，快周轉意味著財務部門工作量和壓力成倍增大。“土方、物料結算、人員成本以及銷售策略的變化，均需要財務部門反應更加迅速，結算週期更加靈活。”

林亮所在的房企則轉向長租公寓等新地產形態。“從今年情況看，融資更便利，還是租賃類融資。”林亮稱，“銀行、保險以及券商等方面資金都盯著這塊。”

長租市場也得到政策層面支持。5月底，中國銀行保險監督管理委員會發佈《關於保險資金參與長租市場有關事項的通知》，准許保險公司通過直接投資，保險資產管理機構通過發起設立債權投資計畫、股權投資計畫、資產支持計畫、保險私募基金，參與長租市場。此前，建行、農行等大型金融機構以各種形式參與其中。

上述中國證券報記者採訪調研的三家房企，均在2018年提出了自己的長租品牌發展規劃，中期目標為到2020年實現2萬間-10萬間不等的規模。“從盈利層面看，長租行業仍需完善商業模式。但資金層面口子更開。”在位於北京朝陽黃金地段的辦公室，林亮指著東北方向某處樓宇對記者說：“這就是我們在北京的一處集中式長租公寓，也許能夠對公司未來轉型形成支撐。”

中國證券報記者 江鈺鈴

整個二季度，華北某城商行放貸員老邢經手的放貸量不及去年同期的三分之一。“並不是無人問津，主要是審批週期更長，審貸更仔細，還要面臨各種臨檢和抽查。”老邢表示，“放貸門檻提高，開發商要錢難度加大。”

銀行提高審核標準，對老邢的工作帶來一定影響。“每家銀行都有各自的細分市場，原來主要面向資質一般的房企，突然提高到面向龍頭房企的標準，但人家龍頭房企不一定看得上咱。”老邢介紹說，2018年，自己所在的銀行對房企的授信，要求是全國房企百強企業、區域房企20強企業或主體評級在AA級以上的企業。

另一位元銀行人士也對中國證券報記者印證這種行業現狀。為符合監管相關需求，許多銀行調整了相關授信標準。

監管層面，嚴防資金違規流入房地產市場。6月20日，審計署針對金融風險防控等突出問題發佈的報告指出，工商銀行等金融機構違規向房地產行業提供融資360.87億元，抽查的個人消費貸款中也有部分實際流入樓市，包括向“四證”不全的房地產企業提供新增融資等。

上市房企方面，上交所資訊顯示，6月以來，天津天房、保利置業、融僑集團等多家公司ABS計畫中止，金融街、雲南城投置業等公司債券中止發行。

中國證券報記者調研瞭解到，融資緊縮產生了一些新現象，包括排名機構吃香、評級公司火熱等。

“銀行、金融機構要看房企的排名。這使得相關市場熱度提升。”某房企人士表示，排名靠前能給企業融資帶來更多便利，有的房企在2018年的工作計畫中提出沖進前五十、衝擊三十強等目標。對於Reits、永續債等融資工具，評級高低直接影響相關融資能否順利實施，這助推了評級公司業務增長。

老牌上市房企首開股份業績下滑難掩落寞。

近日，首開股份發佈前5月業績顯示，1—5月共實現簽約金額約234.83億元，同比降29.71%，實現簽約面積89.84萬平方米，同比降25.58%。值得注意的是，2018年首開股份制定的年度目標是銷售面積約330萬平方米，銷售金額約1000億元，也就是說，前5月首開股份僅完成全年銷售目標的五分之一。

雖然2017年成為17家銷售千億房企之一，但首開股份業績下滑態勢在2017年便已顯露徵兆。2017年銷售面積和銷售金額增速較2016年分別跌42%和83%；2018年一季度，共實現簽約面積37.85萬平方米，同比降低42.60%；簽約金額100.18億元，同比降低45.84%。與同梯隊的房企相比，無論是從銷售業績還是淨利潤增速上，首開股份已明顯“掉隊”，也增加了其後續的銷售壓力。

此外，長江商報記者瞭解到，首開股份的產品趨向別墅、豪宅等“高端項目”，存在普遍面臨市場冷、打造週期長、去化慢等特點。針對業績下滑及產品銷售等問題，長江商報記者向首開股份方面發去採訪函，截至發稿未獲得回復。

眾多房企銷售業績高歌猛進，首開股份卻“掉隊”了，對此，易居研究院研究總監嚴躍進對長江商報記者表示，首開股份業績增長疲軟和其可售專案相對偏少有關。對於此類房企來說，如果潛在的項目還沒進入到預售環節，那麼部分月份的銷售資料是會受到影響的。此類業績的壓力或也和專案的節奏安排是有關的。上半年相關項目限價力度大，也不排除會在下半年會有新的發力。

2017銷售金額增速同比大降83%

根據克而瑞《2017年度•中國房地產企業銷售金額TOP200》榜單，2017年，首開股份以679.1億元的銷售額與遠洋集團、富力地產、世茂房地產、金科集團、濱江集團、中國鐵建、藍光發展等並屬500億—1000億梯隊。

長江商報記者發現，無論是從銷售業績還是淨利潤增速上，首開股份明顯落後於其他同規模房企。

今年累計公佈前5月銷售業績的企業合計32家，這32家銷售金額達到了19343億，同比上漲幅度高達33%。在這32家房企中，前5月銷售業績同比下滑的房企只有4家，首開股份就是這4家之一。1—5月，首開股份共實現簽約面積89.84萬平方米，同比降低25.58%；簽約金額234.83億元，同比降低29.71%。

據克而瑞榜單，2018年前5月，藍光發展銷售額為336.6億元，同比增長63.96%；中國鐵建為284.5億元，同比增長18.49%；濱江集團為338億元，同比增長150%；金科集團為410.2億元，同比增長68.53%。

對比遠洋集團、富力地產、世茂房地產等同規模房企14%以上的淨利潤率，首開股份淨利潤率不到10%。事實上，早在2016年首開股份歸屬上市公司股東的淨利潤就出現了8.7%的下滑，歸屬于股東的扣除非經常性損益的淨利潤則下降11.95%。而在2017年，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤同比下降35.79%。

銷售增速的減慢，淨利潤下滑直接影響著公司的現金流狀況。根據2017年年報顯示，公司期內經營活動現金流大幅下降119.43億元至-204.53億元，其原因還包括經營擴大、土地支出增加、本期購買商品、接受勞務同比增長46.48%。

首開股份一位元區域負責人向長江商報記者透露，銷售疲軟態勢與公司的戰略佈局息息相關，北京及一二線熱點城市是首開股份紮根的大本營，但自去年以來熱點一二線城市特別是北京經歷了歷史最嚴的調控政策，在限購、限貸、限價、限售、限商時代下，樓市層層政策疊加，猶如一道道枷鎖在身，使公司的步伐邁得既慢又重。

2017年北京地區專案毛利率降至30%

上述區域負責人向長江商報記者透露，首開股份銷售陷疲軟態勢，與其紮根北京大本營的發展策略有直接原因。以北京為重心的首開股份，北京區域一直是其佈局的核心地區。在2013、2015、2016年，首開股份都取得了北京市場銷售額冠軍。

資料顯示，2015年北京地區營業收入為121.18億元，占比為51.37%。2016年，北京地區營業收入為134.79億元，占比為45.2%。2017年，首開股份北京地區營業收入為179.79億元，占全年營業收入的49.17%。

然而，自去年北京發佈最嚴調控的“3•17”新政實施以來，京派房企生存空間逐漸逼仄，直接導致重倉於此的首開業績下滑、發展受阻。

公開資料顯示，2015—2016年，北京地區專案毛利率從51.01%降低至44.71%。由於2017年保障房占比擴大，導致毛利率下降至30%。2017年在北京的銷售比重下降至30%。

北京大本營銷售的下滑並沒有影響首開的信心。首開股份2017年積極補充北京土儲，堅持深耕一線城市及強二線城市的土地投資策略。2017年首開股份新增土儲成交總價高達870.05億元，為多年來最高水準。其中，京內項目占比高達75.76%，仍將重心聚焦北京市場。

不過，根據年報資料顯示，首開股份投資較大的福州、杭州、廈門、蘇州等二線城市，由於房價快速上漲，已經成為公司利潤的重要來源，2016年全年公司實現營業收入298.83億元，同比增長26.53%，在京外項目的營收占比已升至一半。

按照首開股份目前的戰略佈局與銷售表現，能否順利完成今年的千億銷售目標？房地產專家謝逸楓向長江商報記者坦言，按照首開股份目前的銷售速度，以及市場調控環境、未來的調控走向，很難完成今年1000億的銷售業績。不過根據前冷後熱的行情特徵，下半年隨著預售證政策管控的放鬆，以及房價的重新反彈，或有助於業績成長。

業績下滑仍大手筆拿地，產品打造週期長面臨去化難題。

在房企加速規模化擴張的趨勢下，慢進則是退，雖然業績下降，首開股份仍然保持著大手筆的拿地策略。資料顯示，2016年首開股份拿地總價419.54億元，新增土地儲備257.55萬平方米；2017年首開股份在全國共拿地22塊。規劃建面總計234萬平方米，涉及土地出讓總額超過587億元。

值得注意的是，2014年的一輪北京土地出讓高潮中，首開股份便大規模地運用聯合拿地的策略。2017年在北京土地市場上獲得土地儲備17宗，全部以合作拿地方式取得。據瞭解其合作項目中權益比例大多在25%—50%之間，僅有位於通州宋莊鎮的一限價商品房項目用地權益比例達到了85%。

近日，長江商報記者走訪首開股份聯合華僑城、金茂府開發的東湖金茂府專案。該專案位於武漢楊春湖高鐵商務區，2016年8月9日，經過516輪加價，楊春湖P（2016）074號地塊由北京首開集團旗下武漢強華房地產開發有限公司以73.5億元拍入囊中，溢價185.44%，樓面價14271元/平方米。彼時，區域房價還沒到1萬。

該樓盤置業顧問向長江商報記者介紹，5月中旬首次開盤，帶裝修價格在2.5萬/平方米左右，大戶型已賣完，開盤去化率達到85%。記者瞭解到，該片區新房稀缺，僅有楊春湖畔一個住宅項目與其相鄰。楊春湖畔前期開盤均價9600元/平方米，以78—108平方米的小戶型為主，目前二期加推時間和價格待定。而東湖金茂府的開盤，直接將價格推到了2.5萬/平方米。

“2.5萬/平方米的價格與周邊新房相比是否有些高？”對此，置業顧問坦言，金茂府的定位是高端改善型需求，由於拿地價格偏高所以均價不會低。

事實上，首開股份在各地參與的聯合拿地，產品趨向為別墅、豪宅等“高端項目”，這類項目本身就存在打造週期長、去化慢等特點。

謝逸楓向長江商報記者坦言，聯合拿地是一把雙刃劍，一方面可説明房企推升規模，有效提升業績。另一方面也會面臨市場冷、去化難、毛利降等問題。

　　近幾月以來，全國多個城市的二手房市場出現交易量回升、市場轉暖的現象，這與不少城市的新房市場形成了對比，一、二手房價倒掛也成了普遍現象。

　　據我愛我家(7.400, -0.17, -2.25%)監測資料顯示，從北京、南京、杭州、上海、蘇州這幾個資料比較齊全、體量比較大的二手房市場來看，今年3月份以來全國的二手房市場確實有一定的升溫。北京、南京、蘇州、杭州、上海5月份共成交5.8萬多套二手房，環比4月份增長約17%，並回到了去年同期水準。而在去年3月份市場最好的時候，這5個城市的二手房合計成交了7.6萬多套。

　　對此，我愛我家市場研究院院長胡景暉認為，去年北京“3•17新政”出臺後，許多城市先後跟進，這對各城的市場需求形成了很大壓制，這其中既有投機需求，也有自住需求。經過一年多的緩衝，投機需求已被徹底抑制，但自住需求卻在現實的要求下開始重新入市，尤其是北京這樣的房價下跌的城市。整體而言，春節之後全國二手房市場的升溫更多的是調控致使剛需受到壓制之後恢復正常的過程。

　　胡景暉進一步稱，在政策的干預下，二手房市場的回溫幅度有限，恢復正常交易水準後，市場難有繼續上升的空間，即使央行再次降准釋放流動性，在定向的情況下，全國二手房市場也不會受到大的影響。

　　事實上，一、二手房價格倒掛需要從城市、區域、樓盤的具體情況來看。例如，北京二手房目前的均價在5萬元-6萬元/平方米左右，新房均價則只有4萬元/平方米左右，一、二手房價格早已明顯倒掛，但這主要是因為北京已經步入二手房時代，新房基本位於五環以外的遠郊區縣，所以價格自然較市中心的二手房更低。而南京、上海這些城市在同一區域、同一地段出現價格倒掛，主要是政策調控所致，因為政府對新房的調控更直接，力度更大，而二手房價格更多是買賣雙方在市場交易中形成的，政策的影響相對更小，所以市場容易出現一、二手倒掛。

　　胡景暉認為，新房和二手房之間的價格差不一定需要抹平趨同。雖然在短期之內價差對個人的投資決策可會產生影響，因為一、二手房價倒掛會讓個人在購買新房時有轉手倒賣賺差價的動機，但在限售政策以及正在醞釀的房地產稅等政策的調控下，兩個市場是可以區隔發展的，並不是需要完全統一。

據香港《大公報》消息，香港特區政府最快28日召開行政會議討論整體房屋政策，研究將部分私樓地皮改為興建資助房屋，其中包括可能成為“地王”的私人住宅用地。會議還將就徵收一手樓“空置稅”進行討論，並可能研究住房定價機制。

在香港房屋用地短缺的形勢下，樓價愈升愈高，公屋輪候時間突破5年，截至今年3月底，已有超過27萬輪候公屋申請。

據悉，28日召開的行政會議上，關於房屋政策的討論範圍包括研究將部分私樓地皮改為興建出售資助房屋，有可能改劃的地皮包括啟德新發展區內私人住宅地，其中9塊私人住宅用地每塊估值均近百億(港幣，下同)甚至超百億元，樓面每平方英尺價格1.8萬元，若全部修改用途，賣地收入預計減少超千億元。

香港特區政府今年3月公佈2018年至2019年度賣地計畫，共31塊地皮，其中27塊屬住宅地皮，共提供約15300個住宅單位，當中的9塊啟德地皮位於舊機場跑道，屬優質海景地皮，地產界人士期待已久，可能隨時再刷新賣地紀錄，成為區內“地王”。

對於香港特區政府研究將私樓地皮改劃為資助房屋，香港房屋協會主席、前長遠房屋策略督導委員會委員鄔滿海稱，特區政府可能想在房屋整體供應分配上作平衡，當私營房屋供應尚算足夠而公營房屋嚴重不足時，作出調整。

有議員要求香港特區政府加大力度解決房屋問題，無論是開徵新稅項，還是調整公私營房屋比例，都是可取的做法，支持徵收一手樓空置稅及改劃土地用途。他指出，目前香港私人住宅的建成數量已大致滿足需求，應該增加公營房屋的興建，以體現政府解決市民居住問題的決心。

另外，近期受市場關注的一手樓空置稅也可能會在28日的會議上拍板。據瞭解，港府研究多個方案，其中一個方案是通過修改《差餉條例》，凡空置超過一年的一手樓單位，會徵收相當於兩年租金或4%至5%的市值樓價。

地產建設商會早前表明，特區政府一旦實施空置稅，將考慮提出司法覆核，不過，有消息稱，港府有足夠法律基礎加稅。另外，28日會議還可能討論住房定價機制，包括是否與市價脫鉤。

翻查資料，目前香港的空置一手私樓單位數量接近歷史低位元，最高峰是2006年，多達20000個，今年首季仍未售出的一手樓單位減少至9000個。

華懋集團執行董事兼行政總裁蔡宏興認為，特區政府提出空置稅目的是穩定樓市，但估計對樓市的實際影響不大，預料下半年樓市仍會正增長。仲量聯行資本市場部區域董事莫凱傑認為，實施空置稅將衍生不公平的問題，對財力較雄厚的發展商影響較小。

分析料無損購買力 跌過龍籲撈底

內房股於人行宣布降準後跌勢未止，昨日近乎全線隨大市下挫，其中主力在三四線城市發展的內房股跌幅最明顯，有傳中國三家政策性銀行已收緊審批棚戶區改造項目（棚改）的新貸款，相信是觸發拋售潮的主因，加上接連有內地城市推出措施限制以企業名義買樓，也令內房股暫難止跌。然而，分析員相信市場對消息反應過度，現時是撈底時機，憧憬內房股稍後公布半年銷售數據後，可刺激股價回升15%至20%。

小城市重災 碧桂園挫6%

棚改拆遷安置過往主要以現金補償為主，由拆遷居民自行置業，成為三四線城市置業需求的主要動力，而現金補償的資金主要來自抵押補充貸款（PSL）。外電引述知情人士說，國家開發銀行、進出口銀行、農業發展銀行，均收緊PSL項目下新貸款的審批，部分分支行已暫停處理棚改PSL。此舉將導致棚改拆遷更多以實物安置（現樓調遷安置）為主，勢影響三四線城市的置業需求。

報道指出，國開行總行已經回收棚改的合同審批權，從以往由分支行處理，改為必須經總行審批，進行中的棚改項目則不受影響。可是，新浪財經引述接近國開行的人士透露，並未聽聞有關舉措。新華社引述國開行回應，指今年以來嚴格執行棚改政策，目前各項工作正在有序開展。

昨天內房股被震散，碧桂園（02007）下滑6.6%，收報13.76元，為跌幅最大藍籌；融創（01918）挫4.8%；旭輝（00884）及融信（03301）分別大跌7.9%及6%。另外，奧園（03883）、時代中國（01233）、合景泰富（01813）及新城發展（01030）均跌超過5%。

有美資大行分析員表示，棚改直接影響三四線城市銷售，相關股份過往受惠棚改政策而炒熱，惟現時政策收緊，拖累這批股份轉弱，由於個別內房股已跌至今年2月低位，當時市場憂慮三中全會或加大調控樓市。

該分析員認為，目前市場已消化棚改受限的消息，且反應過度，正是撈底時機。雖然內房投資者擔心降準後人民幣貶值及中美貿易衝突拖累經濟，但內房自2015年人民幣貶值潮過後，已有能力管理好滙率風險，貿易戰亦並非首次，風險程度能夠計算掌握。

摩通：衝擊或較預期小

摩根大通認為，收緊PSL帶來的衝擊未必如市場想像般大，現金安置型棚改只佔現時內地政策性房屋規模約2%，按照經驗，大部分會在上半年執行。假若下半年PSL受限制，今年國務院提出新開工棚改580萬伙之中，仍有60%可通過現金補償安置。預測今年三四線城市成交量減少5%，影響不會太顯著。

新盤大碼樓交投不絕，華懋集團旗下西貢銀海峯昨天以1.41888億元再沽一幢獨立屋，為該樓盤近10天第二宗大額成交，造價貴絕西貢一手洋房。

小欖琨崙21伙加價7.5%

華懋剛沽出的是西貢銀海峯為D屋，實用面積2561方呎，擁前後雙花園，花園總面積5202方呎，另有1005方呎天台，成交價1.41888億元，再創西貢洋房新高；惟呎價55403元，則不及本月中售出的C屋。華懋集團銷售部總監吳崇武表示，銀海峯本月連沽兩座獨立屋，共套現2.72176億元，項目僅餘兩伙待售。同系位於屯門小欖的琨崙，昨天亦重發價單，調高21個單位售價，劃一加價7.5%。

長實（01113）旗下荃灣海之戀．愛炫美（下稱愛炫美）因應七一假期，聯合深圳及廣州的地產代理，於上周末舉行合共20場高鐵及大灣區投資香港房地產機遇推介會，接待逾1000名潛在買家。長實地產投資董事郭子威表示，內地主要城市實施限購，相信高鐵及大灣區概念會加快內地投資者來港入市，料七一假期可吸引內地客參觀愛炫美，並將安排職員向相關人士提供買樓須知及法律知識。

信置兩盤七一添優惠吸客

信置（00083）旗下西貢逸瓏園及逸瓏海滙，亦趁七一假期增優惠吸客，推出「夏日繽紛現金回贈」，買家可分別獲8.8萬至23.8萬元現金回贈，本周六（30日）生效。逸瓏園全新頂層連天台附裝修示範單位，將於本周五（29日）起供預約參觀。

內房融資困難的傳聞愈演愈烈，融信中國（03301）首席財務官（CFO）曾飛燕強調，境內融資在正常進程中，境外融資成本上升是行業普遍現象，「我也想知道為甚麼」。

小型房企違約礙信心

今年來多隻內房股中止境內發債，境外發債成本亦普遍升高，融信2月發行的3年期4.25億美元中票，息率已較兩年前的高1.3厘，達8.25厘，目前有關債券的二手市場債息已升至11.5厘。

曾飛燕也坦承，部分公司債務違約一定程度上影響了投資者信心，但個人認為「沒有那麽悲觀」，解釋信用債只是補充融資，作為主要融資渠道的開發貸，無論成本及獲批時間均未受影響，但整體而言，今年成本料「會上升一些」。

內地停發債 仍處「一刀切」

曾飛燕稱，去年內地發債全面暫停，今年正逐漸開放，亦見到有內房公司陸續取得發債批文並進行正常融資。有外資分析員預計，內地下半年將對內房發債適當「放行」，但現時仍處於「一刀切」狀態，顯示內地經濟較差，加上貿易戰影響，內房股首當其衝捱沽。

上述分析員亦表示，部分小型內房公司債務違約，增加投資者對違約風險的憂慮，導致內房境外債二手債息近期飈升，但也指類似融信銷售規模的公司相對安全。

有信心達1200億銷售目標

曾飛燕指，集團年內通過配股及發中票集資逾40億元，已可覆蓋今年海外資金需求。但她也表示對「不理性的債價」不理解，強調公司營運一切正常，希望投資者可持有至到期日。

雖然中國經濟形勢轉差，但曾飛燕稱銷售仍處於正常範圍，對完成1,200億元人民幣目標有信心。由於今年已減少買地，料可完成年底負債率降至100%、年內純利率逾10%的目標。

二手樓價續破頂，鴨脷洲海怡半島海景樓王，以呎價逾2.2萬元沽出，創屋苑分層新高。

消息指，海怡半島10座中層F室，面積889平方呎，屬於3房連士多房間隔，6月中以2,030萬元沽出，分層樓價首次突破2,000萬元，平均呎價22,835元，同創出屋苑分層呎價新高。6月份海怡半島錄24宗成交，高價成交帶動下，平均呎價18,053元，按月升4.8%。

栢蕙苑中層 呎價21805破頂

其次，鰂魚涌栢蕙苑呎價亦突破2萬元水平，有指屋苑4座中層D室，實用面積626平方呎，成交價1,365萬元，呎價21,805元創屋苑新高。原業主2015年以945萬元購入單位，額外印花稅限售期剛過，轉手獲利420萬元，升值44%。

另邊廂，上車客續追價入市，刺激將軍澳新都城兩房單位，直逼800萬元關口。香港置業助理分區董事劉浩勤指出，屋苑2期8座高層H室，實用面積441平方呎，以795萬元沽出，創屋苑兩房樓價新高，呎價18,027元。原業主2010年以288萬元入市，轉手升值507萬元，升幅接近1.8倍。

首置客追捧600萬元以下單位，刺激沙田第一城兩房呎價，連環突破2萬元水平。有指屋苑50座中層F室，實用面積284平方呎，成交價578萬元，呎價20,352元。原業主2015年以411萬元入市，剛過額外印花稅限售期，沽樓帳面升值167萬元，幅度41%。